水电建设项目财务评价实践与分析

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发布时间：2021-08-15

资料介绍

4．2-3条明确了年运行费包括材料费、燃料及动

力费、修理费、职工薪酬、管理费、库区基金、

水资源费、其他费用及固定资产保险费等。计算

此类费用时，水资源费、库区基金等具有明确收

费标准的按国家收费标准取值，其他费用需根据

项目实际情况进行估算。例如：材料费可参考类

似电站近期实际情况估算；修理费可按项目总投

资的一定比例计列，一般不超过总投资的1％；

职工薪酬可按项目所在地的薪酬水平和预计运

行维护人员数量计列；固定资产保险费可按保险

公司收费标准计列。为简化计算，也可将修理费、

职工薪酬、库区基金、水资源费以外的所有运行

费用一并计算，并确定每千瓦的综合费用。

2．4 更新改造投资分析

《水利建设项目经济评价规范》(SL72．2013)

将更新改造费用作为财务支出项目，其4．2．4条

指出，更新改造投资应包括水利工程运行期内机

电设备、金属结构以及工程设施等需要的更新或

拓展项目的投资费用。对于经营性的水电站项目

而言，投资测算一般不考虑更新改造投资，主要

原因一是财务评价一般在折旧年限内计算，二是

运行管理期间确需更新改造时，可对更新改造项

目另行进行财务分析。

2．5 流动资金分析

《水利建设项目经济评价规范》(SL72．2013)

4．2．5规定，流动资金应包括维持项目正常运行

所需的全部周转资金。对于水电站项目，一般可

根据装机规模进行估算，小水电可按运行投产前

一次性投入考虑，大中型项目也可根据建设投产

情况分年投入，流动资金均在项目计算期结束时

回收。

3 水电建设项目财务评价结论分析

投资方进行水电建设项目投资测算得出的

最重要的指标是全投资财务内部收益率，这个指

标可以初步判断项目的投资价值。但是，由于投

资方实际情况不同，对项目盈利能力的预期也不

相同，因此，投资方应根据其公司发展战略和财

务情况作出综合判断。

我国水电开发程度虽然仅为34％，但经济效

益较好的水电项目均已开发，未开发或有意向转

让的水电项目势必效益较差，简单的将项目财务

内部收益率与行业基准收益率进行比较，找到投

·14 ·

资机会的可能性非常小。由于水电属于稀缺的清

洁能源，电价仍有上涨空间，环保效益越来越明

显，发展前景较好，对于资金充足、急需扩大规

模的水电站开发企业，以降低收益预期的方式开

发和收购水电站应该是一个可以接受的选择，这

类企业可将财务内部收益率的预期调整至贷款

基准利率，甚至可以调整至一年期定期存款利率。

4 有关建议

水电建设项目不同于一般的建设项目，一旦

发生建设中停工或不能正常运行管理，将可能带

来巨大的安全隐患，危及人民生命财产安全和生

态安全，且因工期拖延，项目不能按期投产取得

收益，将增加贷款利息等融资成本，使整个项目

经济指标变差。目前，造成工程无法正常完工或

不能正常运行管理的主要原因之一是财务评价

失误，如因总投资估算或各项费用取值标准偏低，

实际投资或成本超过了计划，导致资金流或现金

流断裂。因此，政府、行业组织和投资方都应高

度重视项目财务评价工作。

(1)政府和行业组织应该加强行业指导，

实现动态发布各类经济指标。水电建设项目财务

评价涉及较多的税费和金融行业规定，政策性较

强且经常变化。修理费、材料费、行业财务基准

收益率等其他指标或统计数据，也应该根据行业

发展现状进行动态管理。目前，政府和行业组织

主要通过标准定额指导和规范项目财务评价工

作，但标准定额制修订周期较长，无法满足实际

情况需要。因此，政府和行业组织应该发挥其政

策制定者和行业服务者的作用，搭建相关信息的

权威发布平台。

(2)投资方应加强专业化管理，避免财务

评价工作出现失误。做好水电建设项目财务评价

要求评价人员具有丰富的水电站建设管理和财

税专业知识，掌握最新的行业相关政策，否则将

导致财务评价结果脱离实际，最终导致投资损失、

甚至更严重的后果。因此，投资方在进行实质性

投入之前，应根据现有水文、规划、设计等资料，

依托自己的专业人员或业内咨询机构进行分析

评价，做出正确的投资决策。投资方一旦作出投

资决策，应以财务评价和其他设计资

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